© 2025 Kênh Chuỗi Khối Việt . All Rights Reserved.
Cuộc cạnh tranh sáp nhập và mua lại trong lĩnh vực stablecoin đang ngày càng gay gắt. Sau thương vụ Stripe mua lại nền tảng stablecoin Bridge với giá 1,1 tỷ đô la, một cuộc chiến đấu thầu đã nổ ra giữa Coinbase và gã khổng lồ thanh toán Mastercard, với mục tiêu của họ là BVNK, một ngôi sao đang lên trong lĩnh vực cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin.
Đầu tháng 10, tạp chí Fortune, trích dẫn các nguồn tin, lần đầu tiên tiết lộ rằng cả Coinbase và Mastercard đã bắt đầu đàm phán để mua lại BVNK, với thỏa thuận dao động từ 1,5 tỷ đến 2,5 tỷ đô la. Vào thời điểm đó, nhiều dấu hiệu cho thấy Coinbase đang giành được lợi thế nhỏ trong cuộc chiến đấu thầu này.
Coinbase Ventures, bộ phận đầu tư mạo hiểm của Coinbase, hiện đã là một nhà đầu tư vào BVNK, và mối quan hệ đối tác "sau mua lại" này dường như đã mở đường cho thương vụ mua lại. Vào tháng 11, một báo cáo gần đây của Bloomberg đã xác nhận thêm tiến độ của thỏa thuận: Coinbase dự kiến hoàn tất việc mua lại BVNK với giá khoảng 2 tỷ đô la, với cả hai bên hiện đang trong giai đoạn đàm phán cuối cùng và thẩm định. Nếu mọi việc suôn sẻ, thỏa thuận dự kiến sẽ được hoàn tất vào cuối năm 2025 hoặc đầu năm 2026, tạo ra thương vụ M&A lớn nhất trong lĩnh vực stablecoin. Điều đáng chú ý là ngay khi các cuộc đàm phán mua lại BVNK đang đạt đến đỉnh điểm, Mastercard đã âm thầm chuyển trọng tâm chiến lược sang một mục tiêu khác. Theo tạp chí Fortune vào cuối tháng 10, trích dẫn năm nguồn tin thân cận, Mastercard đang trong giai đoạn đàm phán cuối cùng để mua lại công ty khởi nghiệp về cơ sở hạ tầng tiền điện tử Zerohash có trụ sở tại Chicago với giá từ 1,5 tỷ đến 2 tỷ đô la. BVNK là ai? Bối cảnh đội ngũ BVNK Được thành lập vào năm 2021 và có trụ sở chính tại London, BVNK được sáng lập bởi những cá nhân giàu kinh nghiệm trong lĩnh vực công nghệ tài chính, ngân hàng và tài sản kỹ thuật số. Giám đốc điều hành BVNK, Jesse Hemson-Struthers: Một doanh nhân khởi nghiệp, người đã từng tham gia vào các dự án kinh doanh trong lĩnh vực thương mại điện tử và trò chơi điện tử, và các dự án này đã được các tập đoàn truyền thông lớn như Naspers và Sportradar mua lại thành công.
· Donald Jackson, đồng sáng lập và Giám đốc Công nghệ của BVNK: Trước đây là người sáng lập Cue (một nền tảng tương tác với khách hàng tự cấp vốn) và Verity (một công ty dịch vụ chống gian lận).
· Amit Cheela, Giám đốc Điều hành của BVNK US: Trước đây là Giám đốc Tài chính của BlockFi.
· Phil Doyle, Giám đốc Tuân thủ: Trước đây là người lãnh đạo công tác chống gian lận và tuân thủ tại các công ty như Revolut, Visa, ClearBank và Zepz.
Theo trang web chính thức của BVNK, nhóm của công ty đã mở rộng lên hơn 300 người, với khối lượng giao dịch thanh toán hàng năm vượt quá 20 tỷ đô la và tổng số tiền tài trợ đạt 90 triệu đô la.
Trang web chính thức của BVNK cho biết nhóm của công ty đã mở rộng lên hơn 300 người, với khối lượng giao dịch thanh toán hàng năm vượt quá 20 tỷ đô la và tổng số tiền tài trợ đạt 90 triệu.
Về mặt huy động vốn, vào tháng 5 năm 2022, BVNK đã hoàn thành vòng gọi vốn Series A trị giá 40 triệu đô la, định giá công ty ở mức 340 triệu đô la sau khi gọi vốn. Tiger Global Management dẫn đầu vòng gọi vốn này. Các nhà đầu tư khác bao gồm The Raba Partnership, Avenir, Kingsway Capital, Nordstar, Concentric và Base Capital. Đáng chú ý, mặc dù chịu khoản lỗ 17 tỷ đô la trong bốn tháng đầu năm đó, Tiger Global vẫn lạc quan về BVNK, thể hiện sự tin tưởng vào triển vọng của công ty.
Vào tháng 12 năm 2024, BVNK đã hoàn thành vòng gọi vốn Series B trị giá 50 triệu đô la, do Haun Ventures dẫn đầu, với sự tham gia của Coinbase Ventures, Scribble Ventures, DRW Venture Capital và các nhà đầu tư hiện tại là Avenir và Tiger Global.
Theo tạp chí Fortune, trích dẫn các nguồn tin thân cận, vòng gọi vốn này định giá BVNK ở mức khoảng 750 triệu đô la. Bước sang năm 2025, BVNK tiếp tục thu hút đầu tư từ gã khổng lồ thanh toán toàn cầu Visa và ngân hàng đa quốc gia Citi, nhận được khoản đầu tư chiến lược từ Visa Ventures (một công ty con của Visa) vào tháng 5 và từ Citi Ventures vào tháng 12. Từ mức định giá 340 triệu đô la vào tháng 5 năm 2022, lên 750 triệu đô la vào tháng 12 năm 2024 và hiện tại là mức giá mua lại được thương lượng khoảng 2 tỷ đô la, sự tăng giá nhanh chóng của BVNK phản ánh sự bùng nổ đầu tư vào lĩnh vực cơ sở hạ tầng stablecoin và sự công nhận của thị trường đối với BVNK.
BVNK cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin đa lớp để giúp doanh nghiệp vận hành liền mạch giữa thế giới tài chính truyền thống và thế giới blockchain. Các dịch vụ của BVNK được chia thành hai chế độ chính:
· Chế độ Lưu ký Hoàn toàn: Các doanh nghiệp có thể tận dụng dịch vụ cấp phép và lưu ký của BVNK để cho phép thanh toán bằng tiền kỹ thuật số, với BVNK xử lý việc tuân thủ quy định và lưu ký quỹ, giúp giảm chi phí tích hợp cho doanh nghiệp.
· Chế độ Tự quản lý: BVNK cung cấp sản phẩm Cơ sở hạ tầng dưới dạng Dịch vụ, "Lớp 1", được thiết kế đặc biệt cho các doanh nghiệp đang tìm kiếm quy mô và khả năng kiểm soát. Các doanh nghiệp có thể thực hiện thanh toán stablecoin nội bộ, kết nối độc lập với các bên được cấp phép, bên lưu ký và đối tác thanh khoản.
Người dùng có thể lựa chọn giữa chế độ lưu ký hoàn toàn hoặc tự quản lý. Nền tảng này hỗ trợ chuyển khoản và thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng thông qua stablecoin, cũng như các kênh thanh toán bằng tiền pháp định truyền thống.
Người dùng có thể lựa chọn giữa chế độ lưu ký hoàn toàn hoặc tự quản lý.
Nền tảng này hỗ trợ chuyển khoản và thanh toán xuyên biên giới nhanh chóng thông qua stablecoin, cũng như các kênh thanh toán bằng tiền pháp định truyền thống.
Về hình thức sản phẩm, BVNK cung cấp các mô-đun chức năng như đặt tên tài khoản ảo, nhận thanh toán, gửi thanh toán, chuyển khoản thời gian thực và ví nhúng. Các doanh nghiệp có thể tích hợp các chức năng này chỉ với một vài dòng mã, cung cấp cho người dùng khả năng nhận, nắm giữ và trao đổi stablecoin và tiền pháp định trong ứng dụng của riêng họ. BVNK cũng ưu tiên mở rộng tại Hoa Kỳ. Vào tháng 8, BVNK đã công bố hợp tác với Paxos để cung cấp dịch vụ thanh toán stablecoin tại tất cả 50 tiểu bang. Vào thời điểm đó, BVNK cũng tuyên bố rằng khối lượng giao dịch của họ đã tăng gấp bốn lần chỉ trong 60 ngày qua, và khối lượng giao dịch hàng năm chỉ riêng tại Hoa Kỳ dự kiến sẽ vượt quá 10 tỷ đô la vào cuối năm nay. Tại sao BVNK lại có giá trị 2 tỷ đô la?
Là nhà cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin, BVNK đã đạt được mức tăng trưởng kinh doanh mạnh mẽ vào năm 2025, với khối lượng giao dịch hàng năm vượt quá 20 tỷ đô la. Khách hàng chính của BVNK bao gồm công ty xử lý thanh toán toàn cầu Worldpay, công ty phần mềm và hỗ trợ thanh toán Flywire, và nền tảng thanh toán xuyên biên giới dLocal, cùng nhiều khách hàng doanh nghiệp khác.
Từ khối lượng xử lý hàng năm 2 tỷ đô la vào tháng 5 năm 2022 lên 20 tỷ đô la hiện nay, tốc độ tăng trưởng gấp mười lần này là cực kỳ hiếm thấy trong lĩnh vực công nghệ tài chính, thể hiện rõ sự tăng trưởng bùng nổ về nhu cầu thanh toán bằng stablecoin ở phía doanh nghiệp.
Lợi nhuận của BVNK chủ yếu đến từ phí dịch vụ tính cho các đơn vị chấp nhận thanh toán. Mô hình định giá của BVNK dựa trên các mức giá khác nhau tùy theo khối lượng giao dịch thanh toán, áp dụng chiến lược định giá cận biên công bằng và minh bạch.
Khi khối lượng thanh toán stablecoin toàn cầu tiếp tục tăng, doanh thu của BVNK cũng sẽ tăng theo, có khả năng hình thành đường cong tăng trưởng dòng tiền và lợi nhuận ổn định.
Lý do cốt lõi khiến BVNK có thể đạt được sự tăng vọt về định giá trong thời gian ngắn nằm ở việc xây dựng rào cản ba lớp "công nghệ + tuân thủ + hệ sinh thái".
Ở cấp độ công nghệ, cơ sở hạ tầng Lớp 1 của nó hỗ trợ nhiều chuỗi và nhiều kênh thanh toán, cho phép tích hợp liền mạch giữa stablecoin và tiền tệ fiat, đáp ứng nhu cầu đa dạng của doanh nghiệp về thanh toán xuyên biên giới, bảng lương toàn cầu, thanh toán giao dịch thị trường, v.v.; ở cấp độ tuân thủ, mô hình lưu ký của nó sẽ giảm đáng kể chi phí tuân thủ để doanh nghiệp tiếp cận các dịch vụ stablecoin; Ở cấp độ hệ sinh thái, BVNK đã thiết lập quan hệ đối tác với các đối tác trong ngành như Worldpay, dLocal, Deel và Xapo Bank, với các kịch bản ứng dụng bao gồm nhiều lĩnh vực như công nghệ tài chính, nền tảng thương mại điện tử, bảng lương toàn cầu, trò chơi và giao dịch tài sản kỹ thuật số.
Hơn nữa, sự tăng trưởng bùng nổ của ngành công nghiệp stablecoin là một yếu tố bên ngoài quan trọng góp phần vào sự gia tăng định giá của BVNK. Với việc ký kết và thực hiện Đạo luật GENIUS, Hoa Kỳ đã thiết lập một khuôn khổ quản lý chuyên dụng cho stablecoin, dẫn đến sự phát triển chuẩn hóa hơn của ngành. Cùng với hiệu ứng trình diễn của đợt IPO của Circle, quá trình thể chế hóa stablecoin đã tăng tốc và nhu cầu thị trường đối với các nhà cung cấp dịch vụ cơ sở hạ tầng chất lượng cao vẫn mạnh mẽ, mang lại sự hỗ trợ mạnh mẽ cho định giá của BVNK. Ý định chiến lược của Coinbase Coinbase từ lâu đã phụ thuộc quá nhiều vào phí giao dịch, một mô hình có tính chu kỳ cao. Nếu thị trường bước vào thị trường giá xuống, doanh thu từ phí giao dịch sẽ giảm mạnh. Việc mua lại BVNK thể hiện sự thức tỉnh chiến lược của Coinbase - chuyển từ một người tham gia thụ động chịu đựng những biến động của chu kỳ thị trường sang một nhà điều hành nền tảng tích cực xây dựng cơ sở hạ tầng. Doanh thu từ cơ sở hạ tầng stablecoin vốn có đặc điểm phản chu kỳ. Ngay cả trong giai đoạn thị trường tiền điện tử suy thoái, nhu cầu thanh toán xuyên biên giới, xử lý bảng lương và quản lý kho bạc của các doanh nghiệp vẫn tiếp tục. Mô hình doanh thu có thể dự đoán này, dựa trên khối lượng giao dịch thay vì biến động giá, sẽ cải thiện đáng kể sự ổn định tài chính của Coinbase. Chúng ta có thể thấy gần 19% doanh thu của Coinbase trong quý 3 đến từ stablecoin. Đồng thời, Coinbase cũng liên tục mở rộng các kịch bản thanh toán của mình, ví dụ như bằng cách ra mắt API thanh toán và UI/API thanh toán B2B, hỗ trợ các doanh nghiệp sử dụng USDC để nhúng thanh toán stablecoin và thanh toán 24 giờ thông qua chuỗi cơ sở.
Có thể hình dung rằng sau khi mua lại BVNK, Coinbase sẽ sở hữu cơ sở hạ tầng thanh toán mạnh mẽ hơn. Thông qua mạng lưới thanh toán của BVNK, USDC có thể lưu thông nhanh hơn đến các doanh nghiệp và người tiêu dùng toàn cầu, hình thành một loại tiền tệ thanh toán thực sự thay vì chỉ là một đối tượng giao dịch.
Mô hình "kênh + nền tảng" của hệ thống thanh toán truyền thống được xây dựng xung quanh thẻ tín dụng và tài khoản ngân hàng có thể bị phá vỡ bởi mô hình "cơ sở hạ tầng + ứng dụng" mới.
Các đối tác như Coinbase và Stripe được kỳ vọng sẽ chứng minh rằng khi cơ sở hạ tầng thanh toán đủ mở và mô-đun, các ứng dụng của bên thứ ba có thể nhanh chóng xây dựng nhiều dịch vụ thanh toán khác nhau như lắp ráp các khối xây dựng.
Thị trường thanh toán trong tương lai có thể không còn bị chi phối bởi "độc quyền kênh" của Visa và Mastercard, mà thay vào đó là sự cạnh tranh giữa nhiều nền tảng cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin mở, mỗi nền tảng đều cố gắng thu hút càng nhiều ứng dụng và người dùng càng tốt.
Nhìn rộng hơn, việc Coinbase và Stripe mua lại các dịch vụ thanh toán stablecoin không phải là những sự cố riêng lẻ, mà phản ánh sự chuyển đổi sâu sắc của toàn bộ hệ sinh thái tài chính. Stablecoin đã chuyển mình từ một chủ đề bên lề trong thế giới tiền điện tử thành một lực lượng chính thống mà hệ thống tài chính toàn cầu phải hướng đến. Tại thời điểm lịch sử này, bất kỳ ai kiểm soát được cơ sở hạ tầng thanh toán tốt nhất sẽ nắm giữ cánh cổng dẫn đến tương lai của tài chính.